Quel est le déficit de financement des startups africaines ?

Le déficit de financement des startups en Afrique - et l'opportunité pour les investisseurs - se situe juste après la phase d'amorçage.

La principale avancée technologique africaine de 2021 est qu’il devient plus facile pour les startups africaines de conclure des tours de financement de 100 millions de dollars, comme l’ont fait Wave, MFS Africa, TradeDepot et environ huit autres. La tendance s’est poursuivie cette année avec InstaDeep, PalmPay, Flutterwave, Moove et Wasoko (anciennement appelé Sokowatch).

Alors que l’on parle d’un ralentissement mondial de l’activité du capital-risque, les startups africaines ont levé plus de fonds au cours de chacun des cinq premiers mois de cette année qu’au cours des mêmes mois des quatre dernières années (grâce aux méga tours de table de Wasoko et d’autres). Les États-Unis et l’Asie ont connu une baisse au premier trimestre de cette année par rapport à l’année dernière.

Mais un nouveau rapport suggère que, malgré le boom du financement des startups à croissance rapide, les investisseurs qui s’intéressent à l’Afrique devraient chercher à combler le fossé entre les phases d’amorçage et les phases ultérieures.

Le financement des startups africaines : un milieu à l’eau de rose

Réalisé par Endeavor Nigeria (une branche d’Endeavor, l’organisation mondiale de soutien à l’entrepreneuriat) en collaboration avec McKinsey and Company, le rapport (pdf) affirme que la forte croissance des dépenses de consommation, l’exode rural et la pénétration du numérique constituent des piliers solides pour l’économie numérique naissante de l’Afrique.

Les investissements en capital-risque en Afrique ont également augmenté, passant de 277 millions de dollars en 2015 à 5,2 milliards de dollars l’année dernière. La collaboration entre des entreprises étrangères (Y Combinator, Tiger Global, Softbank, Visa) et des investisseurs locaux (TLcom Capital, CRE Ventures, Future Africa, Kepple Africa Ventures) a alimenté cette croissance.

Mais il ne suffit pas que l’argent afflue sur le continent. Il faut aussi savoir où il va.

L’activité d’investissement en 2021 a renforcé deux tendances. Tout d’abord, 80 % des 681 opérations concernaient des startups africaines en phase d’amorçage qui ont levé entre 200 000 et 5 millions de dollars. Ensuite, à l’extrémité supérieure de l’échelle (au-dessus de 50 millions de dollars), il y a eu moins d’investissements (21), mais ceux-ci ont commandé des chèques d’une valeur moyenne de 140 millions de dollars. Le rapport d’Endeavor Nigeria montre que, quelque part entre les deux, se trouve une zone médiane de start-ups mal desservies dont les besoins se situent entre 5 et 50 millions de dollars.

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De la phase d’amorçage à la série A, le nombre d’investissements dans les startups africaines a chuté de 84 % l’année dernière, indique le rapport (citant les données de Crunchbase). La différence d’investissements entre les deux phases dans d’autres régions est plus faible : 37 % aux États-Unis, 70 % en Asie du Sud-Est et 66 % en Europe.

L’écart pourrait contenir des opportunités de “non-consensus”

Il est certain que les investisseurs ont tendance à se détourner des startups africaines intermédiaires, car elles se trouvent à un stade marqué par l’incertitude quant à l’adéquation du produit et du marché. Il est plus facile pour un investisseur de miser de petits chèques sur des startups africaines (ou même des idées) en phase de démarrage ou de miser gros sur des entreprises stables à croissance rapide.

Mais c’est au milieu de cette période “que nous voyons une opportunité, car c’est souvent là que vous pouvez acquérir une grande entreprise à un bon prix avant qu’elle ne s’accélère et ne devienne évidente”, déclare Derin Adebayo, qui dirige l’unité Accès au capital de l’équipe mondiale d’Endeavor. Citant un principe d’investissement, il affirme que la clé est d’être non consensuel et juste.

Et l’argument qui incite les investisseurs à faire le grand saut est que l’économie numérique de l’Afrique – dont la valeur devrait atteindre 712 milliards de dollars en 2050 – est à un point d’inflexion, accéléré par l’impact du covid-19 sur l’appétit pour les services numériques, et par une offre croissante de développeurs de logiciels et autres talents technologiques au Nigeria, au Kenya, en Égypte et en Afrique du Sud.

Une partie de ce que le rapport préconise se produit déjà. Par exemple, chacun des quatre tours de table menés par Tiger Global pour des startups africaines cette année – Float (Ghana), Bamboo (Nigeria), Union54 (Zambie), JABU (Namibie) – a porté sur un montant d’environ 15 millions de dollars.

Mais Tosin Faniro-Dada, le PDG d’Endeavor Nigeria, estime qu’il n’est pas nécessaire de laisser ces opérations aux super investisseurs comme Tiger Global. “Je me suis assis avec des personnes qui ne sont jamais allées en Afrique mais qui ont les fonds nécessaires pour investir. Beaucoup n’ont toujours pas de contexte sur l’Afrique.”

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